Rossiya Tabiiy tarix akademiyasidan olingan monografiyalarning ilmiy elektron kutubxonasi. Korxona kapitalining tuzilishi
Kapitalning tarkibi - bu korxonaning uzoq muddatli moliyaning turli tarmoqlaridan olingan moliyaviy aktivlari, aniqrog'i, qisqa muddatli bo'g'oz, uzoq muddatli guatr va davlat kapitalining yig'indisidir. tashkilot.
Kapital tuzilishi. Issiq ovqatlar
Agar biznes kengayib borayotgan bo'lsa, biznesning bo'linish usuliga qarab, kerakli kapital sizning qo'lingizda bo'lgan kapitaldir. Pozikoví koshti mayut dvy ístotny perevagi. Birinchi usulda yig'layotganlar soliq to'langanda ko'rinadi, bu esa holatning haqiqiy sifatini pasaytiradi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, mansab berganlar, daromadlarini to'g'rilaydilar va aktsiyadorlar ular bilan daromad bo'lishishda aybdor emas, shunda biznes muvaffaqiyatli bo'ladi.
Biroq, pozitsion mushuklarda ba'zi kamchiliklar mavjud. Birinchi navbatda, xarajat omilining narxi qancha, keyin korxona xavfli, keyin esa kompaniya va pozitsion kapital uchun ko'proq universallik va quvvat kapitali. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, kompaniya boshdan kechirayotganda, ushbu operatsion foydaning qiyinchiliklari ijara haqini to'lash xarajatlarini qoplay olmaydi, aktsiyadorlarning o'zlari kamomad uchun javobgar bo'ladilar va agar badbo'y hid bo'lmasa, kompaniya. bankrot tomonidan kar bo'ladi.
Shu sababli, xo'jalik yurituvchi sub'ektlar, yakí mayut profitsiti va barqaror bo'lmagan kapitalning operatsion oqimlari pozitsion kapitalning ish haqini o'zaro bog'lash uchun javobgardir. Boshqa tomondan, barqaror pul oqimlariga ega bo'lgan sho''ba korxonalar yaxshi moliyalashtirishni osonroq olishlari mumkin. Biroq, savol tug'iladi: "boylik" uchun eng yaxshi moliyalashtirish nima? "Shunday" kabi, nega firmalar kambag'allarning pullari uchun o'zlarini ko'proq moliyalashtira oladilar, nega ular hali ham dunyoni kuylaydilar? Eng yaxshi echimlarga kelsak - pozitsion xarajatlar va quvvat kapitalining kombinatsiyasi, unda qanday qilib optimal?
Firma bo'lish qiymati kapitalning o'rtacha qiymatini (Wweighted Average Cost of Capital, WACC) diskontlash orqali mumkin bo'lgan erkin tiyin oqimlarining qiymatlarini induktsiya qilishdir. Uning tarkibiy qismlarining xususiyatlarini o'zgartiradigan kapital strukturasini o'zgartirish, kapitalning teri turining xavfi va o'zgaruvchanligiga, shuningdek, umuman olganda WACCga ta'sir qiladi. Kapital tarkibidagi o'zgarishlar, shuningdek, menejerlarning qarorlariga ta'sir ko'rsatadigan, kapital depozitlarini byudjetga bog'laydigan, shuningdek, bankrotlik va moliyaviy inqirozga olib keladigan bankrotliklarga ta'sir qiluvchi erkin tiyin oqimlariga qo'shilishi mumkin. Shuningdek, kapitalning tuzilishi erkin pul oqimi kabi va WACC ga, shuningdek, aktsiyalarning narxiga o'xshaydi.
Bundan tashqari, ko'plab kompaniyalar dividendlar to'laydilar, go'yo taqsimlanmagan foydani o'zgartiradilar va summani ko'paytirish uchun qancha kompaniyalar o'z biznesini moliyalashtirishni ta'minlash uchun dodatkovo bilish aybdor. Shuningdek, kapitalning tuzilishi to'g'risidagi qaror dividendlar to'lash siyosati bilan bog'liq. Ushbu sayt uchun biz poytaxtning tuzilishini tanlashga qaror qildik.
Kapitalning tuzilishi haqidagi qarorga ko'plab omillar qo'shiladi, siz aytganingizdek, kapitalning optimal tuzilishini belgilash aniq fan emas. Shuning uchun bir xil va bir xil galusi ustida yotgan navít firmalar ko'pincha sezilarli darajada g'azablangan kapitalning tuzilishini buzadi. Bu erda biz kapital tavakkalchiligi va uning tarkibiy qismlarining tuzilishiga nazar tashlayapmiz, shundan so'ng biz pozitsiya va kuchning optimal muvozanatini tanladik.
Kapital tuzilmasini optimallashtirish
Qabul qilish faoliyati qo'shiqning hayot davrlari bilan tartibga solinadi. Hukumatning biznes kapitali tarkibini baholash va optimallashtirish to'g'risida qaror qabul qilish uchun kompaniya istalgan vaqtda rivojlanishning qaysi bosqichidan o'tayotganini tushunish kerak.
Biznesni rivojlantirish va diversifikatsiya qilishning eng dinamik bosqichi, agar investitsiyalar va zherel to'g'risida qaror qabul qilish mumkin bo'lsa. Usul va moliyaviy modellashtirishni qo'llab-quvvatlash uchun dzherel vigidníshe zdíysnít ínvestitsíít bo'lgan oziqlanish manbasidan olib tashlang.
Amalda vaziyatning rivojlanishi ehtimoli katta, agar kredit resurslarining etishmasligi qisqa muddatda iqtisodiy samaraga erishishga imkon bersa, u holda loyihalar uchun foyda to'plash jarayondir va bir soat, aftidan, bir tiyin. Bu ko'proq tejash uchun yaxshi vaqt shved rostani tashabbuslar va daromadlarni maksimallashtirish.
Stabilizatsiya bosqichida qon tomiridan oldingi pozitsiyalarga bo'lgan ehtiyojni ayblab bo'lmaydi. Tsíêíy bosqich uchun kapitalning strukturasi normal ê, pozitsion kapitalning bir qismi minimaldir.
Inqiroz inqirozi davrida kompaniyaning keyingi faoliyati rejalari kengaytirilmoqda. Qoidaga ko'ra, hozirgi vaqtda inqirozga qarshi kurash muhokama qilinmoqda, keling yoki tugatish to'g'risida qaror qabul qilinmoqda. Kompaniyani inqirozdan chiqarish rejasi tuzilishi bilanoq, bu bosqichda rentabellik ko'rsatkichlari pasayadi, moliyaviy barqarorlik pasayadi. Bunday vaziyatda Borgga kirish va kuch kapitalining mavqega ega bo'lishi hatto past bo'ladi (inqiroz holati haqida gapirish uchun). Bu erda kapitalning tuzilishi sezilarli bo'ladi va moliyaviy portfelning o'zgarishi tendentsiyalari va kelajakdagi ko'rsatkichlar, inqirozdan tiklanish rejasidan sug'urtalash.
Aytmoqchimanki, kapitalning optimal tuzilishini shakllantirishning universal mezonlari mavjud emas. Teri kompaniyasiga o'tish individual bo'lishi mumkin va Galuzevning biznes xususiyatlarini ham, biznesni rivojlantirish bosqichini ham himoya qilishi mumkin. Kompaniya kapitalining tuzilishi uchun xos bo'lganlar, masalan, savdo xizmatlari sohasidagi firmalarga tanish bo'lmagan tartibsizlikni boshqarishga ixtisoslashganlar. Bu korxonalarda boylik iste'moli bo'rilar qo'lida, mablag'lar boyligi. Keyingi qadam, ommaviylik kabi mansabdor shaxsni himoya qilishdir: ko'p sonli aktsiyadorlarga (aktsiyadorlarga) ega bo'lmagan nodavlat kompaniyalar foyda olish to'g'risida qaror qabul qilishda harakatchan bo'lib, ular kapitalning hajmi va tuzilishini osongina o'zgartirishga imkon beradi.
Kapitalning tuzilishi biznesning uzoq muddatli rivojlanishini moliyalashtirishni o'rganuvchi pozitsion kapital va davlat kapitalining investitsiyalariga bog'liq. Bundan tashqari, tuzilma optimallashtirilganligi sababli, butun kompaniyaning moliyaviy strategiyasini amalga oshirishda muvaffaqiyat qozonish. O'z erlari uchun sovuq va ho'l kapitalning konini vartost shaklida qo'yish maqbuldir.
Afv Rossiya biznes-o'rtasiga ham tatbiq etildi, buning uchun hokimiyat kapitali bepul to'lanadi. Bunday holda, aniq fakt unutiladi: kuch kapitali uchun to'lov dividendlardir va eng qimmat odamlarning boy pullari uchun mablag' to'plash amaliydir. Masalan, biznes ustasi sifatida dividendlar olish mumkin, aytaylik, 40% stavkada kapital uchun pul miqdori muhimroq bo'ladi va kreditlar uchun pul miqdori kamroq bo'ladi.
Engil amaliyotning namoyishi sifatida, faqat hukumatning moliyaviy resurslari uchun ishlab chiqish (kompaniya daromadlarini qayta investitsiya qilish yo'li bilan) biznesdagi moliyaviy risklarni o'zgartiradi, ammo bu bilan biznesning kengayishini oshirish xavfsizligi ta'minlanadi. biznes ancha qisqaradi. Navpaki, to'g'ri moliyaviy strategiya va yaxshi moliyaviy menejment uchun zaluchennya dodatkovogo pozitsiya kapitali keskin ularning kapital qo'yilmalar dan kompaniya egasining daromad oshirish mumkin. Sababi, o'sish moliyaviy resurslar vakolatli boshqaruv bilan obyagu sotish va eng muhimi, sof daromadni mutanosib ravishda oshirish. Bu, ayniqsa, kichik va o'rta kompaniyalar uchun juda muhimdir.
Kam xarajatlar bilan to'lib-toshgan kapitalning tuzilishi yogo rentabelligi uchun haddan tashqari yuqori daromad keltiradi, ammo parchalar to'lovlarni amalga oshirmaydi va investorning xatarlarini oshiradi. Bundan tashqari, mijozlar va kompaniyaning post-rahbarlari, past narxlarning yuqori qismini eslab, sizni viruchki yiqilishiga olib keladigan eng yaxshi hamkorlar haqida gapirishni boshlashlari mumkin. Boshqa tomondan, pozitsion kapitalning past ulushi potentsial arzon, kam quvvatli kapital, moliyaviy yordamning past ulushini anglatadi. Bunday tuzilma yuqori kapital qo'yilmalarga va mumkin bo'lgan investitsiyalar rentabelligini oshirishga olib kelishi mumkin.
Kapitalning optimal tuzilishi teng ..., tobto o'rtasida optimal qo'llab-quvvatlashni ta'minlash uchun yuqori va pastki bo'yinlarning bir xil sozlanishi. biznesning bozor o'zgaruvchanligini maksimal darajada oshirish. Kapitalni optimallashtirish uchun teri qismini davolash kerak.
Quvvat kapitali quyidagi qo'shimcha momentlar bilan tavsiflanadi:
1. O'rganishning soddaligi (boshqa suveren sub'ektlarga yordam berish uchun serjantning qaroriga muhtoj).
2. Kapital qo'yilmalar uchun daromadning yuqori darajasi, tk. yuzlab koshtivga pul bermang.
3. Korxonaning moliyaviy barqarorligi va bankrotlik xavfining pastligi.
Nedoliki vlasnyh koshtyv:
1. Obmezheniya obsyag zaluchennya, tobto. davlat faoliyatini kengaytirish mumkin emas.
2. Naqd pul topish uchun ish haqi uchun davlat kapitalining rentabelligini oshirish imkoniyati yo'q.
Bunday martabada, tashabbusda, g'alaba puldan kam bo'lsa, men moliyaviy barqarorlikni topa olaman, lekin men daromadni oshirish qobiliyatini ham oshira olaman.
Pozitsiya kapitalining afzalliklari:
1. Sarmoya olishning keng imkoniyatlari (aniqlik uchun sizda kafolatlar borligiga ishonch hosil qiling).
2. Hukumatning majburiyatlarini oshirish zarurati uchun korxonaning moliyaviy imkoniyatlarini oshirish.
3. Qurilish davlat kapitalining rentabelligini oshiradi.
Pozitsiya kapitalidagi kamchiliklar:
1. Nurning buklanishi, chunki davlatning boshqa sub'ektlariga depozit qo'yish to'g'risidagi qaror.
2. Chi kafolatlarini olish zarurati.
3. Aktivlar rentabelligining pastligi.
4. Biznesning past moliyaviy barqarorligi.
Shuningdek, ushbu g'alaba qozongan pozitsion kapitalni o'z zimmasiga olgan holda, davlat kapitalining rentabelligini oshirishning yuqori salohiyati va imkoniyatlari mavjud. Kim bilan moliyaviy barqarorlik buziladi.
moliyaviy levírydzh (FO) - turli spívvídniníni vívídníni víví va pozikovogo kapital vikoristovuyut moliyaviy ko'rsatish bilan erishish vimiryuvannya sukupnyh natijalari, uchun. FD vimiryuê ta'siri, bu pulga davlat kapitalining rentabelligini oshirishda o'z pozitsiyasini kapitalning umumiy miqdorida bir qismini jalb qiladi.
ETF = (Ra - PS) * SC / SC, de Ra - aktivlar rentabelligi, PS - kredit uchun foiz stavkasi, SC - pozitsiya kapitali, SC - davlat kapitali.
(Ra - PS) moliyaviy leverage differentsial deb ataladi. ZK / SK - ... va bitta ulushga to'g'ri keladigan pozitsion kapitalning umumiy miqdorini tavsiflaydi.
Ushbu omborlarni ko'rish sizga moliyaviy leverage ta'sirini boshqarish imkonini beradi. Ijobiy differentsial sifatida, ta'sirni oshirish uchun koeffitsientni oshiring. Prote zrostannya ETF may mezhu, tk. Vídsotka stavkasini oshirish uchun moliyaviy barqarorlikni kamaytirish.
Birinchi koeffitsient uchun differentsial nolga tushirilishi mumkin. Shu jumladan ijobiy differensiallik bilan moliyaviy leverage dosilligini oshirish. Salbiy differentsial bilan davlat kapitalining rentabelligi pasayadi.
Kapital tuzilmasini boshqarish
Rossiyada jadal rivojlanayotgan iqtisodiyotda yuqori sur'atlarda o'sishi mumkin bo'lgan va katta tiyin oqimlariga ega bo'lgan kam sonli kompaniyalar mavjud (but - stylnikovy zv'yazku operatorlari). Noxush hid moliyaning chuqur oxiriga kirmasdan mustaqil ravishda kapital qo'yilmalarni jalb qilishi mumkin. Ale borgning intizomiy funktsiyasi deb ataladigan zaiflashuvga olib keladigan borgning ambitsiyalarini o'zgartiradi. Kengashga xizmat ko'rsatadigan traktorning o'zi kompaniya menejerlarini eng yaxshi biznes echimlariga chaqiradi. Garchi investitsiyalar kam bo'lsa ham, menejment rag'batlantirishni eng samarali investitsiya imkoniyati darajasiga qisqartirmoqda.
Kompaniyaning uzoq muddatli moliyaviy muvaffaqiyatining asosiy sababi kapitalning (aktivlarning) rentabelligi kapitalning rentabelligidan kattaroq bo'lishi mumkin. Nega ko'rinib turibdiki, past rentabelli biznes turlarida onalar juda ko'p quvvatga ega (ko'priklar, transport kambag'al) ko'rinmaydi, shuning uchun bunday faol kapital uchun daromadli daromad darajasi butunlay yuqori baholanadi. ulardan olingan daromad kompaniyani iqtisodiy va moliyaviy minusga olib keladi. Nafaqat foydasiz, balki boshqa kompaniyalar ham boshqa biznes-jarayonlar uchun autsorsing sxemalari imkoniyatlari haqida o'ylashlari kerak, shuningdek, qoidani unutmang - bitcoin va asosiy bo'lmagan aktivlar bilan har qanday usulda muomala qilish kerak.
Vaqtlardagi biznesning ko'lami ham muhimdir. Kichik korxonalar hokimiyatdan mablag' olish haqida gapirishni xohlamaydilar. Katta biznes, ayniqsa, ishlab chiqarish sohasida norma sifatida qabul qilinadi. O'rta biznes kordon mintaqasi yaqinida joylashgan bo'lib, bu erda arzimas muddatga ijara to'lovlari shaklida omonat qo'yish va daromadni oshirish va kuchni oshirishga qaror qilindi. Har qanday vaqtda, shunga o'xshash qarorlar uchun, moliyaviy xizmat imkon qadar aniq ishlashi mumkin va rozrahunki astar deb.
Risklar barcha turdagi va kengayishlardagi biznesni qo'llab-quvvatlaydi. Forever dotrimuetsya to'g'ridan-to'g'ri eskirganlik - biznes foyda qiymati nima, keyin risklar qiymati yuqori bo'ladi, va tavakkalchilikning kamroq qiymati menejerlar va kotiblar tomonidan qabul qilinishiga tayyor bo'ladi, keyin kamroq xarajat. daromad qaytarilishi mumkin.
Zaxiralarni yaratish (PIF, qimmatbaho metallar, aktsiyalar, depozitlar hissasi ko'rinishidagi aktivlarning yagona summasini to'plash) moliyaviy va investitsiya strategiyasining asosiy qismidir. Zaxira bo'lmasa, biznesni hayot o'rtasida qo'yish uchun bozor va iqtisodda jiddiy muammo bo'ladi. Tse haqida, afsuski, ko'plab kerívnikív rus kompaniyalari unutilgan, ko'proq va ko'proq rozpodylyayuchi barcha dividendlar va qayta investitsiyalar (yoki boshqa loyihalarga investitsiyalar) uchun foyda olishadi. Shunday qilib, bir yoki bir nechta hayotiy faoliyatni boshqaradigan (masalan, barqaror va rivojlanayotgan), zaxira yaratmaydigan kompaniyalar ham asosiy biznesda, ham yangi loyihalarda xavflarni oshiradi.
Moliyaviy tavakkalchiliklarni minimallashtirish uchun men kompaniyalarning menejerlari va xizmat ko'rsatuvchi xodimlariga aktsiyadorlarga dividendlar to'lagandan so'ng, o'tkazib yuborilgan daryo daromadlari uchun etarli majburiyatlardan real zaxiralarni yaratishni tavsiya qilaman. Kim uchun aynan rozrahunki etishtirish kerak. Ko'pincha qabul qilinadigan ahamiyatga ega bo'lgan yo'lak, biznes xavfiga teng global ko'rinishdagi aktivlarning 3-10% ni tashkil qiladi. Shunda biz biznesga sarmoya kiritishimiz mumkin, bundan tashqari, biz asosiy (donor) biznesga, uning barqarorligi va o'sishini oshirishga va birozdan keyin - yangi loyihalarga sarmoya kiritishimiz mumkin.
Zaxiralarni boshqarish uchun sizga malakali fakhivtsí kerak (masalan, qimmatli qog'ozlardan). Agar kompaniyada yo'q bo'lsa, men PIF va bank depozitlari bilan tayyorgarlikni joylashtirishni maslahat beraman.
Poytaxt- tadbirkorlikni yaratish va rivojlantirishning asosiy iqtisodiy asosi. Kapital o'zining faoliyat ko'rsatish jarayonida davlatning, bu xodimlarning hukmdori manfaatlarini ta'minlaydi. Moliyaviy menejment nuqtai nazaridan korxona kapitali kapitalning yalpi qiymatini tiyin, moddiy va nomoddiy shakllarda, yogo aktivlarini shakllantirishga investitsiyalarni tavsiflaydi.
Kapitalning xususiyatlari:
Ø kapital - o'sishning asosiy omili;
Ø kapital biznesning moliyaviy resurslarini daromad keltirish usuli sifatida tavsiflaydi. O'z kuchida kapital moliyaviy sohaga daromad keltiradigan izolyatsiya qilingan kapital sifatida harakat qilishi mumkin;
Ø kapital ê asosiy dzherel molding dobrobutu yogo vlasnik;
Ø kapital biznesning bozor vartostining asosiy yetakchisi;
korxona kapitalining dinamikasi davlat faoliyati samaradorligining eng muhim barometridir.
Asosiy kapital asosiy daromadlarni, shuningdek, qurilishgacha bo'lgan tugallanmagan investitsiyalar, nomoddiy aktivlar va qurilishdan oldingi yangi moliyaviy qo'yilmalar (investitsiyalar) kiradi.
Dovgostrokovy finansoví ínvestitsíí̈ ê vytrati boshqa korxonalarda ustav kapitali taqdiri ulushi bo'yicha, uzoq muddatli asosda aktsiyalar va obligatsiyalarni sotib olish. Moliyaviy investitsiyalardan oldin quyidagilar hisobga olinadi:
Dovgostrokoví pozalar, borg guatr ostida boshqa korxonalar tomonidan ko'rilgan;
Moliyaviy lizing huquqi bo'yicha qarzdor ijaraga o'tkazilgan bo'lakning xilma-xilligi (shunday qilib, ijara muddati tugagandan so'ng konga quvvat o'tkazishni sotib olish huquqi bilan).
aylanma mablag'lar- Tse tovar-moddiy zahiralari, debítorska borgovanist, koshti.
Moliyaning asosiy manbai energiya kapitali hisoblanadi. Ushbu omborga ustav kapitali, kapital jamg'armalar (zaxira va qo'shimcha kapital, jamg'arish fondi, taqsimlanmagan daromadlar) va boshqa daromadlar (moliyaviy moliya, xayriya va boshqalar) kiradi.
Ustav kapitali - ta'sischilarning ustav faoliyatini ta'minlash uchun mablag'lari yig'indisi.
Konni qayta baholash natijasida, konni qayta baholash yoki aktsiyalarni nominal qiymatiga sotish natijasida qo'shimcha kapital
Energiya kapitalining Dzherela qolipi:
1. ichki
Amortizatsiya o'rash
Biznesning sof profitsiti
Asosiy qayta baholash fondi
Boshqa dzherela - ijara uchun binodan daromad
2. chaqirmoq
Dodatkova aktsiyalarini chiqarish
Davlat tomonidan bepul moliyaviy yordam
Boshqa dzherela - gudvil tartibida FO va PLga o'tkaziladigan moddiy va nomoddiy aktivlar.
Pozitsiya kapitali- barcha bank kreditlari va moliyaviy kompaniyalar, lavozimlar, kreditorlik qarzlari, lizing, tijorat hujjatlari va boshqalar. vin uzun chiziqli (toshdan ko'proq) va qisqa chiziqli (toshdan oldin) ga bo'linadi.
Kapitalning kuchi ostida, hokimiyat huquqi ostida bo'lishi kerak bo'lgan va aktivlarni shakllantirish uchun g'olib bo'lishi kerak bo'lgan pul miqdori haqida o'ylash oqilona. Ba'zi davlat kapitalidan qo'shimcha investitsiyalar hisobidan shakllantirilgan aktivlar soni sof biznes aktivlari hisoblanadi. Energiya kapitali quyidagilarni o'z ichiga oladi:
Ustav kapitali,
Zaxira va qo'shimcha kapital,
Bo'linmagan ortiqcha,
Biznes uchun yaratilgan turli xil moliyaviy fondlar.
Darhaqiqat, korxonaning boyligi ichki va tashqi dzherel finidan shakllanishi mumkin. resurslar.
Korxonaning energiya kapitalini shakllantirish ikkita asosiy maqsad bo'yicha:
aylanma mablag'larning majburiy majburiyatlarini kuch kapitalining puliga shakllantirish;
Aylanma aktivlarning yagona majburiyatini kuch kapitali yordamida shakllantirish.
Tadbirkorlikning xilma-xilligi- analitik ko'rsatkich bo'lib, u barcha moliyaviy resurslarni yaxshilash bilan biznesning rentabelligini baholashni o'rnatishni nazarda tutadi: borgo's, imtiyozli aktsiyalar va biznesning bunday muomaladagi aktsiyalarining kichikroq ulushi.
Tadbirkorlikning xilma-xilligi =
Biznesning barcha asosiy aktsiyalarining xilma-xilligi (bozor varianti uchun sug'urta)
Borgo goiters'yazan vartisti (vartistyu bozori uchun himoyalangan)
Biznesning barcha imtiyozli aktsiyalarining xilma-xilligi (bozor varianti uchun sug'urta)
Xarajatlar va ularning ekvivalentlari
Sarmoyaning narxi - bu narx, chunki korxona turli gerellardan ta'lim yogosi uchun yig'laydi. Kapitalni bunday baholash kapitalning ko'p qirrali bo'lishidan, u korxonaning operatsion va investitsiya kapitali darajasini tashkil etishidan kelib chiqadi.
Birinchi usul - korxonaning davlat kapitalining buxgalteriya (balans) qiymatini belgilash. Zgídno z shu tarzda guatrning barcha faollashuvi daromad yoki vindikatsiya varianti uchun balansda sug'urta qilinadi. Vlasny kapitali aktivlar va ekinlar balansi o'rtasidagi farq sifatida sug'urta qilinadi.
Boshqa yo'l - bozor vartost yo'li - bu guatr faollashtirish bozor varianti uchun baholanadi, buning uchun energiya kapitali ta'minlangan. Ushbu usul korxonalarning haqiqiy himoya darajasini aniqroq aniqlaydi, davlat kapitalining sifatini yanada dinamik va real baholash imkonini beradi, aktivlarning bozor qiymatining parchalari va goiter doimiy ravishda o'zgarib turadi.
Kapital uchun o'rtacha qiymat SBK suv rhubarb vitrat yoki barcha vitratlarning umumiy yig'indisini tavsiflovchi muhim ko'rsatkich bo'lib, u jozibasi va kapitaldan bog'lanishni ayblaydi:
de Di - pet vaga teri dzherela u zagalniy sumi
I-chi djerelning Ki narxi
Chegaraviy vartist kapital- kapitalga qo'shimcha nurlanish samaradorligi va o'rtacha var pozitsiyasi o'rtasida. Von o'tgan davrga nisbatan kapitalning ko'payishini tavsiflaydi. Kapitalning chegara qiymati tse ríchna vydsotkovy stavkasi hisoblanadi, chunki katta kapital uchun bir tiyin birlik zarur:
de PSK - sarmoyaga chegaraviy farq;
∆SCK - kapitalning o'rtacha qiymatining oshishi;
∆K - umumiy kapitalning o'sishi.
Kapital tuzilishi- aktsiyalar, obligatsiyalar, aktivlarni investitsiya qilish, qo'shimcha ravishda biznesning kapitali to'planadi, aks holda kuch va pozitsiya aktivlarini investitsiya qilish. Turkum, scho vídbivaê vpliv tsgogo chinnik sof ortiqcha miqdori bo'yicha, ê fin. muhim. Tsya zalezhnistnost polagaê o'sha postulat, scho vartist to kapital uchun depozit z yogo tuzilishi.
Kapital tuzilmasini boshqarish- davlat kapitalining teng rentabelligi va teng moliyaviy barqarorlik o'rtasidagi optimal nisbatlarni ta'minlaydigan kuch va pozitsiya kapitalining muvozanatini aniqlash jarayoni, tobto. biznesning bozor o'zgaruvchanligini maksimal darajada oshirish.
Kapital tuzilishi modellari
An'anaviy model kapitalning optimal tuzilishi ma'lum ekanligini o'tkazish va uning shaklida kapitalni depozitga qo'yish. Omborlar narxida yotish uchun kapital narxi: ho'l va past kapital. Kapitalning tuzilishi o'zgarganda, tsix dzherelning xilma-xilligi o'zgaradi. Bo'yinlarning yashirin bog'lanishiga pozitsiya kapitalining ulushining kichik o'sishi bo'yinbog'larning kuchi narxining o'zgarishiga bevosita qo'shilmaydi. Pozitsion kapitalning bir qismi ortib borayotgan taqdirda, kuch kapitalining o'zgaruvchanligi ortib borayotgan sur'atda o'sishni boshlaydi va pozitsion kapitalning o'zgaruvchanligi doimiy ravishda o'sib boradi, bu esa o'sishni boshlaydi. Pozitsiya kapitalining narxi davlat kapitali narxidan pastroq, kapitalning optimal tuzilishi (pozitsiya kapitali ulushining 30% -50%), buning uchun kapital narxining o'rtacha qiymati minimal qiymat bo'lishi mumkin, lekin. biznesning narxi maksimal bo'ladi.
Model Modilyani - Miller Ikki firmaning tahlilini taqdim etish: L- g'olib pozitsion kapitalga ega bo'lgan va moliyaviy qarzdor bo'lgan firma, ya'ni U- moliyaviy jihatdan mustaqil kompaniya, chunki u pozitsion pozitsiyani biriktirmaydi. O'z modellarini ishlab chiqish jarayonida F.Modilian va M.Miller samarali va puxta bozorlar mavjudligi uchun ruxsat berdi (komissiya brokerlari soni, ammo, barcha investorlar uchun yuz stavkalari, hamma uchun bepul va mavjud ma'lumot, dilimist)
Lavozim kapitalining qiymati bo'lgan tadbirkorlik darajasi, moliyaviy mustaqil kompaniya kapitalining qiymati (bu pozitsiya kapitalining qiymati emas) va moliyaviy leveragening ta'siri (muhim):
Vl = Vu + EFR
De: EDF - moliyaviy ahamiyatga ta'siri
Tpr - soliq stavkasi
EP - biznesning iqtisodiy rentabelligi
SRSP - o'rtacha rozrahunkovy darajasi vydsotka
ZS - pozitsion koshti
SS - ho'l suyaklar
EBIT- sof operatsion daromad (qo'shimcha hisob-kitoblar va soliqlarni to'lashdan oldin)
Ksu - o'z kapitaliga bo'lgan ehtiyoj
Pozitsiya kapitalining ko'payishi bilan moliyaviy qiymatning ta'siri ortadi. Koshti doti, doki EP > SRSP olishingiz mumkin
Modelning asosiy kamchiligi bozorda rivojlanayotgan real vaziyatga ko'proq nazariy asosning yo'qligidir. Brokerlik witrati, witrati, pov'yazaní z moliyaviy tekshirish, agentligi witrati, real bozor bozor qo'rqmang.
Kompromis modeli - oldingi modellarning kamchiliklariga zarar etkazish:
de PVf- moliyaviy bilan bog'liq vitratlarni baholashning o'zgaruvchanligi
qiyinchiliklar
PVa- Agentlik bilan bog'langan vitratlarni baholashning xilma-xilligi
Vídnosinami
T - biznes foydasiga soliq stavkasi
D – pozitsiya kapitalining bozor bahosi
Vitrati, pov'yazaní z moliyaviy Twist ê dodatkoví vitrati pripri'emstva, bankrotlik tahdidi taqdirda scho zdíysnyuyutsya. Noxush hid to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita bankrotliklarda ko'rinadi. To'g'ri vinglatti bankrotlik є Venteti Venteti VnasliDda Soat, Vittroy, takobali z diozhiva, OneeiiVa materivalari tomonidan vittroyni va mittilarni himoya qiladi. Shisha idishlarning narxi katta va ba'zan kompaniyaning 20% ga etadi. Shunday qilib, moliyaviy qiyinchiliklar aktsiyadorlik kapitalining kapital o'sishini oshirish uchun kompaniya kapitalining narxini oshiradi va kompaniyaning farqini o'zgartiradi.
Agentlarning vitraty ê kompaniya xavfsizligini boshqarish va uning samaradorligini nazorat qilish uchun vitraty. Pozitsiya kapitalining narxini oshirish va o'z kapitali narxini o'zgartirish hisobiga, bu esa pozitsiya kapitali daromadlarining samaradorligini pasaytiradi.
Kapital tuzilishining kompromis modeli
Davlat sub'ekti kapitalining narxi bu tuzilmaga nima depozit qilish uchun boy.
Biznes kapitalining tuzilishi (55-rasm) - tse spívvídnoshennia mízh turli dzherelami kaítalu (vlasnymi va pozikovym kapitalom), yoga faoliyatini moliyalashtirish uchun scho yutuq. Ba'zi qisqa muddatli pozitsiyalar kapitaldan kiritilgan bo'lib, ular biznesning investitsiya faoliyatini uzoq muddatli moliyalashtirish uchun tanlangan kapital fondi sifatida kapital tarkibini bildiradi. Shu bilan birga, qisqa muddatli pozitsiyalar doimiy asosda (kapitalning ko'p qismi tushadi va tushadi) belgilab qo'yilganligi sababli, bizning fikrimizcha, moliya strukturasini tahlil qilishda kapital zaxirasini kiritish kerak.
Guruch. 55. Tadbirkorlik kapitali tarkibining asosiy belgilanishi
Sarmoyaning optimal tuzilishi borgoning guatri va kapitalning kuchini oshirish bilan bir xil bo'lib, kompaniyaning umumiy salohiyatini maksimal darajada oshiradi.
Moliyaviy resurslarni ishlab chiqarish ombori pozitsiyasi bilan kapitalning optimal tuzilmasini ta'minlash zarur bo'lsa, u holda borgo go'shti arzonroq, pastroq ulushlarni ta'minlash kerak. Otzhe, o'rta pastki pozitsion kapitalning vartisti, kuch kapitalining pastki vartisti. Ko'rinib turibdiki, aktsiyalarni arzon kapital bilan almashtirish kapitalning o'rtacha qiymatini o'zgartiradi, bu esa yuqori samaradorlikka olib keladi. javobgarlik ostida va keyinchalik biznes qiymatini maksimal darajada oshirish uchun. Shu sababli, kapitalning optimal tuzilmasi kapitalning mumkin bo'lgan eng yaxshi pozitsiyasiga o'tkaziladi, deb moliyaviy menejmentning bir qator nazariyalari yaxshi qo'llaniladi.
Ammo amaliy faoliyatda aktsiyalarni arzon pozitsion kapitalga almashtirish kompaniyaning bozor ulushini kamaytiradi, chunki u kompaniyaning o'z kapitalining bozor ulush narxi hisoblanadi.
Bundan tashqari, borgning o'sishi bankrotlik xavfini oshiradi, agar potentsial investorlar firmaning oddiy aktsiyalari uchun to'lashga tayyor bo'lsa, narx bilan to'ldirilishi mumkin.
Pozitsiyaviy kapital nuqtai nazaridan, pozitsiyalar sohasidagi menejerlar uchun erkinlik almashinuvi merosi sifatida muhim moliyaviy bo'lmagan vitratlar ham mavjud. Siz qarzni to'lash uchun qo'shimcha zaxira fondlarini yaratish maqsadini qo'llashingiz mumkin yoki aks holda siz ko'r dividendlardan xalos bo'lishingiz mumkin, bu shubhasiz biznesning o'zgaruvchanligini kamaytiradi.
Shuning uchun ham ma'lum bir korxona kapitaliga optimal tuzilmani belgilash formulasini o'zgartirish mumkin emas. Biroq, menejer kompaniya kapitalining tuzilishi optimalga yaqin bo'lsa ham, qo'shiqchi dunyo tomonidan sezgiga tayanishga majburdir, chunki uning chizig'ida u ichki va makroiqtisodiy jihatdan xavfsiz bo'lgan ma'lumotlarga ega bo'ladi.
Bundan tashqari, turli manbalardan moliyaviy resurslarni olish tashkiliy-huquqiy, makroiqtisodiy va investitsiya ob'ektlari bo'lishi mumkin.
Tashkiliy-huquqiy tabiat almashinuvidan oldin, qonun chiqaruvchi hokimiyat va mavqe kapitalining to'rtta elementini shakllantirish, shuningdek, Vlasniklar tomonidan kompaniyaning boshqaruvini nazorat qilish darajasida qonunni belgilab qo'yganini ko'rish mumkin. .
Makroiqtisodiy muhitga mamlakatdagi investitsion muhit, mamlakat riski, davlatning emissiyaviy kredit siyosati, shishiriladigan tizim podatkuvannya, protsessorni qayta moliyalash stavkasi qiymati, inflyatsiya darajasi.
Obsyazh moliyaviy resurslar, kompaniya sifatida turli manbalardan olish mumkin, va muddatli, qaysi uchun hidi biznes aylanmasi olinishi mumkin, moliyaviy va kredit bozorlari o'rtasidagi farq sifatida to'plash uchun, shuningdek, bir uchun bu mablag'larning mavjudligi. muayyan korxona. Kapitalning moliyaviy tuzilmasini shakllantirishning eng muhim sharoitlaridan biri bu korxona faoliyati sohasi va xarakterining aktsiyadorlar va (yoki) kreditorlar qadamlariga bog'liqligidir.
Shunday qilib, xuddi shu nazariya xo'jalik kapitalining optimal tuzilishi muammosini hal qilishda kompleks yondashuvni ta'minlay olmaydi. Shuning uchun kapitalning iqtisodiy jihatdan oqilona tuzilishini amaliy shakllantirish ilg'or tamoyillardan birini takomillashtirish bilan amalga oshiriladi:
1. Kapitalning bashorat qilingan rentabellik darajasini maksimallashtirish tamoyili.
2. Kapital xarajatlarni minimallashtirish tamoyili.
3. Moliyaviy risklarni minimallashtirish tamoyili.
Shu bilan birga, moliyaviy vositalarning qiymati past bo'lib, ularning yordamida xo'jalik kapitalining moliyaviy tuzilmasini boshqarish samaradorligini oshirish mumkin. Ular orasida turli xil moliyaviy omillar mavjud bo'lib, ular yordamida siz biznesning moliyaviy saytida kapitalning moliyaviy tuzilishini o'zgartirish jarayonini va kreditorlar va investorlarning manfaatlarini himoya qilish bosqichini baholashingiz mumkin. Keling, biznesning moliyaviy barqarorligini va undan keyingi investitsiyalar samaradorligini tavsiflovchi g'ayrioddiy narsalar haqida gapiraylik (56-rasm).
Guruch. 56. Davlat boshqaruvi subyektining moliyaviy barqarorligi tushunchasi
moliyaviy barqarorlik koeffitsientini hisoblash formulasi
Aniqlangan Final Histios, Izkosti PІDPRIEMYSTVIA Із Із Стартный прибуек і і иманим кизика Вимагає безенняннянна підприствиствичності коловінованості и и и и и колідать польтаться куловное волосто волото Temі 6), І-creditospome, kuydir є emas synionm.
Xo'jalik yurituvchi sub'ektning kredit rag'batlantirilishiga ko'ra, birinchi muddatdan boshlab kreditni qaytarib olish uchun yangi qayta ko'rib chiqish mavjud. Qarz oluvchining kreditga layoqatliligi uning kreditlarni muddatidan oldin to'lashda mehnatsevarligi, mavjud moliyaviy ahvoli va ehtiyoj uchun turli gerellardan pul mablag'larini jalb qilish qobiliyati bilan tavsiflanadi.
Moliyaviy barqarorlik koeffitsienti bankning kuchi va mavqeining moliyaviy barqarorligini tavsiflaydi. Agar bu shov-shuvli shou yolg'izlikdan ko'ra ko'proq bo'lsa (yo'l mushuklarni kambag'allarga o'tkazish), bu korxona moliyaviy barqarorlikning etarli ta'minotiga ega bo'lishi mumkinligini anglatadi.
p align="justify"> Moliyaviy qaramlik koeffitsienti (57-rasm) biznesning turli lavozimlarga bog'liqligini tavsiflaydi va kompaniya yo'lining bir qismi nisbiy pozitsiyalar hisobiga to'lanishini ko'rsatadi. Berilgan koeffitsient qanchalik yuqori bo'lsa, moliyaviy barqarorlik bilan bog'liq vaziyat shunchalik xavfli bo'ladi va mablag'lar taqchilligi ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi.
Guruch. 57. Moliyaviy qaramlik, ho'l mushuklar bilan ta'minlash va o'z-o'zini moliyalashtirish koeffitsientlarini hisoblash formulalari.
Nam pul bilan ta'minlanish koeffitsienti aylanma mablag'larni faqat nam pullar uchun moliyalashtirish zarurligini ta'minlash uchun biznesni qurishni tavsiflaydi. Moliyaviy lager korxonalar muhimroq hisoblanadi, chunki bu ko'rgazma qimmatroq yoki 0,1 dan ortiq.
O'z-o'zini moliyalashtirish koeffitsienti shuni ko'rsatadiki, investitsiyalarning bir qismini korxonaning ichki xarajatlari - taqsimlanmagan daromad va to'plangan amortizatsiya pullari hisobidan qoplash mumkin. Mualliflar tomonidan taqsimlanmagan ortiqcha va amortizatsiya yig‘indisini sof tiyin potik yoki hukumatning tadbirkorlik faoliyati oldida bir tiyin potik deb hisoblashi past. O'z-o'zini moliyalashtirishning Todi koeffitsientini "bir tiyinlik investitsiya ko'rsatkichi" deb atash mumkin. Qanday displey, keyin o'z-o'zini moliyalashtirish biznes uchun ko'proq pul, keyin ko'proq moliyaviy barqarorlik.
Muxtoriyat koeffitsienti (energetika kapitalining kontsentratsiyasi) kapitalning moliyaviy tuzilmasi kuch kapitalining bir qismini tavsiflaydi (58-rasm). Kattaroq moliyaviy barqarorlik uchun 0,5-0,6 balansga ega bo'lish kerak.
Guruch. 58. Avtonomiya koeffitsientini hisoblash formulasi (energetika kapitalining kontsentratsiyasi)
Bir qator mualliflar likvidlikni ko'rsatish nuqtasiga avtonomiya koeffitsientini qo'shadilar, biz bo'g'ozlarimiz uchun farovonlikning mantiqiy, parchalari bilan nima qilishimiz mumkin, biz o'z dzherelimiz yordamida bizga yordam bera olamiz. O'z vaqtida bu ko'rsatkich korxonaning moliyaviy tuzilmasini baholashda muhim omil hisoblanadi.
Xo'jalik boshqaruvining umumiy moliyaviy barqarorligini ta'minlash, etarli to'lov unumdorligi va guatrning kredit unumdorligini ta'minlash, likvidlik balansini oshirish va kapitalning moliyaviy tuzilishi quyidagilarga bog'liq:
Kreditorning panjarasi korxonaning eng yirik likvid aktivlari qiymatini oshirib ko'rsatishda aybdor emas (ular birinchi qatordagi pul va qisqa qog'ozlarda ko'rish mumkin);
Qisqa muddatli kreditlar va to'lash muddati ushbu davrga to'g'ri keladigan uzoq muddatli kreditlarning bir qismi likvid asosiy realizatsiya qilingan aktivlar (qarz-qarz, depozitlar bo'yicha to'lovlar) miqdorini oshirib ko'rsatish uchun javobgar bo'lmaydi;
Uzoq muddatli kreditlar va lavozimlar to'liq sotilgan aylanma mablag'lar (tayyor mahsulotlar, syrovini va materiallar zahiralari) qiymatini oshirib ko'rsatishda aybdor emas;
Vlasny koshti korxonaning muomalaga kiritilmaydigan aktivlari miqdori uchun buti qarzdor.
Korxona kapitalining moliyaviy tuzilishiga nazar tashlab, doimiy to'lovlarni - kapitalning pozitsiyasi uchun to'lovlarni va ustav kapitalining aktsiyadorlariga dividendlarni qurish va xizmat ko'rsatishni tahlil qilish kerak. Bunday baholash uchun bozor faolligi yoki investitsiyalarning samaradorligi ko'rsatkichlari mavjud.
Kreditni qoplash koeffitsienti (59-rasm) kredit berish uchun kreditlar to'lanmagan taqdirda kreditorlarning himoyalanish darajasini tavsiflaydi. Krayfítsíєntív Preestty VídSotkív í Divídddív emas ÍSNê, Bílshítiytikív Dumzí, Shah Mínímalna Valida Kyufírttsíênta Maj Buti Rívimzinnaya borib, 3-físčičičičičiči ning optimal ma'nosini aniq bo'sh qoida Wook.
Guruch. 59. Formula
Imtiyozli aktsiyalar bo'yicha dividendlarni qoplashning qo'shimcha koeffitsienti uchun (60-rasm) kompaniyaning mulkini baholash va imtiyozli aksiyalar egalari oldida dividendlarni yig'ish bo'yicha xizmat ko'rsatish mumkin. Shu tarzda, formulani hisoblash sof profitsit qiymati, chunki dividendlar podatkuvannya keyin ortiqcha summasidan kamroq to'lanadi. Ko'rinib turibdiki, ko'rgazma qanchalik yaqin bo'lsa, kompaniyaning moliyaviy ahvoli shunchalik yaxshi bo'ladi.
Guruch. 60. Imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlarni taqsimlash formulasi
Maxsus ulush uchun chakana sotuvchidan olingan daromad (61-rasm) korxonaning bozor faoliyatining asosiy ko'rsatkichidir. Vín daromad keltirish uchun qurilish fondini tavsiflaydi. Vychayatsya sof foyda, kompaniyaning eng yirik aktsiyalar uchun imtiyozli aktsiyalar uchun dividendlar miqdori bilan o'zgartirildi.
Dividendlarni qoplash koeffitsienti (62-rasm) muomalada bo'lmagan aksiyalar bo'yicha dividendlar to'lash uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan pul tushumlari miqdorini taxmin qiladi. Ushbu koeffitsientning qaytishi shou - dividendlarni to'lash koeffitsienti bo'lib, u hisoblangan dividendlar summasini bitta muhim aktsiyaning daromadiga oshiradi va sof foydaning bir qismi sifatida kompaniya dividendlar to'lashga yo'naltirilganligini ko'rsatadi.
Daromadni kapitallashtirishning foiz stavkasi (63-rasm) investitsiya qilingan kapitalning rentabelligini va muomaladagi aktsiyalar bo'yicha o'z kapitalining stavkasini aks ettiradi. Ushbu shouning moliyaviy mohiyati shundaki, uni stavka sifatida ko'rish mumkin, buning uchun bozor joriy daromadlar summasini kapitallashtiradi.
Guruch. 61. formula
Guruch. Yo'qmi yakih obstavin uchun 62. Formula rozrahunku koefіtsієnta pokrittya divіdendіv uchun zvichaynimi aktsіyamiOtsіnyuyuchi fіnansovu tuzilishi kapіtalu kompanії, slіd vrahovuvati scho іsnuє іdealnih koefіtsієntіv, SSMSC stanі vіdobraziti barcha rіznomanіttya gospodarskoї dіyalnostі pіdpriєmstva yilda, Yak emas i, albatta, yo'q іsnuє yakihos bezumovnih pokaznikіv yakimov potrіbno pragnuti.
Shunday qilib, biz korxonaning moliyaviy barqarorligi uchun davlat kapitalining yuqori qismi zarurligini ko'rdik. Bir vaqtning o'zida kompaniya sifatida g'alaba qozongan pozitsion kapitalning etarli dunyosining holati va kuch kapitalining g'alabalari bilan aralashib, rivojlanishning o'sishiga, raqobatbardoshlikning pasayishiga, jismoniy va ma'naviy odobsizlikka, xususiyatlarning nomutanosibligiga olib kelishi mumkin. tayyor mahsulotdan. Bularning barchasi yalpi foydani, demak, aktsiyaga to'g'ri keladigan foydani kamaytirish, bozor ulushi narxini pasaytirish va natijada kompaniyaning bozor ulushini kamaytirishdir. Bir vaqtning o'zida, pasivahda vaga pozikovyh koshtyv ma'badning balandligidan yuqorida, bankrotlik xavfining rivojlanishi haqida qayd etish. Bundan tashqari, kredit fondlari hukmdorlari imkon qadar firma ustidan nazorat o'rnatishlari mumkin obmezhenoy mozhlivistyu o'z-o'zini moliyalashtirish.
Guruch. 63. Rosrahunka formulasi stavka foizi daromadlarni kapitallashtirish
Aksariyat hollarda moliyaviy omillar biznesda nima sodir bo'layotgani, bu tendentsiyalarni qanday o'zgartirish kerakligi, biznes rivojlanishiga qanday hid berish kerakligi haqida ishoradir. Moliyaviy ko'rsatkichlar biznesning joriy va strategik faoliyati bilan bog'liq eng muhim oziq-ovqat haqida g'amxo'rlik qilishga yordam beradi, masalan:
-Tadbirkorlik faoliyatining har bir bosqichi uchun qaysi biri muhimroq - yuqori rentabellik yoki yuqori likvidlik?
-Qisqa muddatli ssudaning zaruriy zimmasiga olishning optimal qiymati qanday?
-Pributkaning qaysi qismi dividend kabi ko'tarildi?
- Pozitsiya kapitalini olish uchun aktsiyalarning yangi emissiyasini amalga oshirasizmi? va boshqalar.
Zreshtoy, kapitalning moliyaviy tuzilmasini boshqarish bilan bog'liq har qanday qarorni maqtagandan so'ng, moliyaviy menejmentning asosiy maqsadlaridan biri - kompaniya foydasini maksimal darajada oshirishni esga olish kerak.
Biznesning rentabelligini oshirish uchun siz majburiyatlarni bajarish usulini va majburiyatlar tarkibini o'zgartirishingiz mumkin.
Keling, ba'zi firmalarning faoliyatini ko'rsatadigan ko'tni ko'rib chiqaylik, ammo ular hamma uchun bir xil, Qrim, hajmi va pozitsiyasi kapitali darajasi.
Shuningdek, firma Anne vikoristovau pozitsiyasi kapitali, firma Vimey pozitsiyasi pid 8%, firma C-pid 12%, D firmasi - pid 16%. Teri firmalarining investitsiyalari bo'yicha daromadlari (investitsiya qilingan kapital oqimi) 12% ni tashkil qiladi. Aktsiyalarning nominal qiymati 10 rubl, ortiqcha hissasi 20%.
Barcha firmalar bir xil qarz va investitsiya daromadiga ega bo'lishidan qat'i nazar, firma o'z aktsiyadorlariga har bir aksiya uchun ko'proq daromad keltiradi, pastroq A firmasi esa pozitsiya kapitalini yuta olmaydi. Aktsiyalar bo'yicha daromad firma Aí Biroq, kapitalning boshqa tuzilishini sinab ko'ring. Aktsiyalar bo'yicha eng kam daromad kompaniya aktsiyadorlari tomonidan olib qo'yiladi D. Muhokama natijalari ikki sababga ko'ra olib qo'yiladi:
1) ssuda bo'yicha daromad daromaddan ushlab qolinishi uchun, qoida tariqasida, soliqlar soliqqa tortilgunga qadar, pozitsion kapitalning ish haqini moliyalashtirish daromad hissasini kamaytiradi va kompaniya aktsiyadorlaridan katta miqdordagi daromaddan mahrum qiladi;
2) kompaniya, sarmoyadorlarga yuzlab dollar to'laganidan keyin aktsiyadorlar o'rtasida bo'linishi mumkin bo'lgan onaning samarali g'alabali kapitali bilan qo'shimcha daromad olishi mumkin.
Kimlar uchun kapital qo'yilmalar bo'yicha daromadning qiymati (DNI) foizlar bo'yicha yuqori bo'lishi mumkin, chunki firma qolgan pozitsiya kapitalini to'laydi.
Shunday qilib, B firmasi 8% pozitsiyasini to'lab, 12% foyda marjasini ta'minlaydi, bu esa A firmasi bilan teng bo'lgan aktsiyalarning rentabelligini oshiradi. Bunday holda, moliyaviy qiymatning ijobiy ta'siri mavjud (64-rasm). ). Ufirmi Rivne DNI spivpaê sahna pozikovogo kapital, bu ulush boshiga daromad firma A ulushiga daromad ko'proq moliyaviy qiymati ta'siri nolga teng. D firmasi, kun uchun 16% va 12% pozitsiyasini to'lab, 12% ni tashkil qiladi, u moliyaviy ahamiyatga ega bo'lgan salbiy ta'sirga duchor bo'ladi.
Guruch. 64. Moliyaviy ahamiyat tushunchasi
Moliyaviy qiymat ta'siriga teng bo'lgan daromad qiymati formulasidan (65-rasm) ko'rish mumkinki, moliyaviy qiymat ta'sirining nol qiymatining ijobiy, salbiy qiymati aktivlarning iqtisodiy rentabelligi o'rtasidagi farqda yotadi. (ER) va daromad qiymatining o'rtacha qiymati (SRSP) (differensial qiymat deb ataladigan). Agar ER>SRSP bo'lsa, moliyaviy qiymatning differentsial va ta'siri ijobiy bo'ladi; Yakscho EP< СРСП - отрицательный; если ЭР = СРСП - нулевой.
Moliyaviy qiymat ta'sirining qiymati, shuningdek, korxonaning pozitsiyalari va kapitalining kuchi (moliyaviy qiymatning elkasi deb ataladigan) tomonidan qo'llab-quvvatlanadi. Agar pozitsion xarajatlarning qiymati energiya kapitalining qiymatidan yuqori bo'lsa, moliyaviy qiymatning kuchi oshadi, agar past bo'lsa - u tushadi.
Moliyaviy qiymatning ta'siri va subsidiyalar stavkasi, bundan tashqari, qanchalik past bo'lsa, moliyaviy qiymatning ta'siri kuchliroq bo'ladi.
Pozitsion kapitalning optimal qiymati aniqlanganda, chunki siz o'zingizning davlatingiz tomonidan moliyalashtirilishi mumkin bo'lgan holda, kapital tarkibi foyda va moliyaviy risk sifatida yotishiga ishonch hosil qilish kerak.
Moliyaviy tavakkalchilik davrida u rejalashtirilganidek haqiqiy natijani kuzatish sifatida qabul qilinadi.
Guruch. 65. Formula rozrahunku moliyaviy qiymat ta'siriga teng
Faoliyatni amalga oshirish xavfi va rentabelligi bo'yicha pozitsion kapitalning kiritilishining tasviri haqoratli zarba bo'lishi mumkin. Firmalar Ai Vmíyut teh bir xil aktivlar (100 ming rubl), Obsyag sotish (100 ming rubl) I operatsion xarajatlari (70 ming rubl). Xarajat faqat kapitalning tuzilishi - kompaniya faqat quvvat kapitalining ish haqi (100 ming rubl), Firma V-pulning puli uchun (50 ming rubl) va birinchi pozitsiyani (50 ming rubl) tasdiqlaydi. Pid 15% kapital.
Shunday qilib, oddiy aql uchun, kompaniya dunyodagi aktsiyalari bo'yicha o'z aktsiyadorlari uchun daromadni ta'minlaydi, shuning uchun men ikkinchi marta moliyaviy ahamiyatga ega oqimini tan olgan A. kompaniyasining aktsiyalari bo'yicha daromad o'tkazaman, kuzda. ayniqsa keskin, urishni ayblash. A firmasi barqaror balansga ega bo'lgan holda, ishlab chiqarishning pasayishiga osonroq dosh bera oladi.
Ko'rinib turibdiki, kamroq xavfli va ale hidli mahsulotlarni tez-tez iste'mol qiladigan firmalar davlat kapitalining rentabelligini oshirishning moliyaviy ahamiyatiga ijobiy ta'sir ko'rsatish imkoniyatini beradi. Mavqe kapitalining yuqori ulushiga ega bo'lgan firmalar, agar ular iqtisodiy jihatdan aqlli bo'lsa, davlat kapitalining yuqori daromadiga ega bo'lgan onalar bo'lishi mumkin, ammo ular inqiroz yoki moliyaviy inqiroz davrida paydo bo'lgan oqim xavfiga duchor bo'lishadi. firmalar rahbarlarining yo'qotishlari to'g'ri emas. Agar sug'urta qilish kerak bo'lsa, go'yo vlasniklar tomonidan badalning kichik bir qismi kiritilgan bo'lsa, unda qabul qilish xavfi asosan kreditorlar zimmasiga tushadi.
Xulosa qilib aytganda, biznes kapitalining tuzilishi rentabellik va moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichlari o'rtasidagi eng samarali ishlashni ta'minlash uchun javobgar bo'lishi muhimdir. Moliyaviy menejmentning eng murakkab vazifalaridan biri bo'lgan maqsadlarga erishish uchun davlat sub'ekti kapitali tarkibini optimallashtirish jarayoni bir necha bosqichlarni o'z ichiga oladi:
1.Kapitalni dinamika tendentsiyalarini aniqlash usuli bilan tahlil qilish kapitalning zaxirasini va ularning kapitalni oshirish samaradorligi va kompaniyaning moliyaviy barqarorligiga qo'shgan hissasini qamrab oladi.
2.Kapital tarkibini kirituvchi asosiy mansabdor shaxslarni baholash.
3.Moliyaviy tavakkalchilikning tarqalishini va moliyaviy ahamiyati ta'sirini bir soatlik baholash orqali davlat kapitalining rentabelligini maksimallashtirish mezoni bo'yicha kapital tarkibini optimallashtirish.
4. Variantni minimallashtirish mezoniga ko'ra kapital strukturasini optimallashtirish, buning uchun kapitalning teri elementining narxi belgilanadi va o'rtacha varyativning sug'urtasi boy variant rosrachunkivga asoslanadi.
5.Moliyaviy risklar darajasini minimallashtirish mezoni bo'yicha moliyaviy risklarni farqlash.
6. Eng foydali va eng kam tavakkal bo'lgan kapitalning maqsadli tarkibini shakllantirish.
Agar shunday bo'lsa, siz ishni olingan moliyaviy manbalar va boshqa manbalardan ishlab chiqishingiz mumkin.
TO'G'RI
10.1. 6.1-topshiriqda keltirilgan kompaniyaning buxgalteriya hisobi stavkasi ma'lumotlari asosida kompaniyaning moliyaviy barqarorligi va bozor faolligi ko'rsatkichlarini aniqlang.
10.2. Moliyaviy qiymatning ta'sirini quyidagicha baholang:
Har bir amalga oshirish uchun Viruchka - 1 million 500 ming. surtish.
Oynalarni almashtirish - 1 million 050 ming surtish.
Postiyni vitrati - 300 ming. surtish.
Dovgostrokoví kreditlari - 150 ming. surtish.
Qisqa muddatli kreditlar - 60 ming. surtish.
O'rtacha rozrahunkovy darajasi vydsotka - 25%
Vlasni koshti - 600 ming. surtish.
Rumovna subsidiyasining profitsit stavkasi - 1/5
10.3. Moliyaviy qiymat ta'sirining qiymatini bilib oling, masalan:
Sotish - 230 000 dona, sotuv narxi 17 rubldan,
Ruxsat etilgan vitraylar - 310 000 rubl,
Bir kishi uchun hisob-kitoblarni o'zgartirish - 12 rubl,
Tiqilish - o'rtacha 420 000 rubl píd 11% rychnyh,
Ustav kapitali - har bir aktsiya uchun 60 rubldan bo'lgan 25 000 ta aktsiya.
Do'stona moliyaviy nima muhim va nima uchun? Faraz qilaylik, boshqa kompaniya kompaniya kabi bir xil miqdordagi aktsiyalar, kunlar, aktivlar miqdoriga ega bo'lishi mumkin va bir xil bo'lishi mumkin emas. Qanday qilib firma har bir aksiya uchun ko'proq daromadga ega bo'lishi mumkin?
10.4. Moliyaviy qiymatning ta'sirini quyidagicha baholang:
Sotish hajmi - 9,25 million rubl.
Operatsion vitrati - 8,5 million rubl
Tiklanish - 6 million rubl. píd 15% richnyh.
Ustav kapitali - 7,2 million rubl.
Foydaga subsidiya stavkasi 24% ni tashkil qiladi.
Do'stona moliyaviy jihatdan nima muhim? Pozitsion kapitalning bunday bahosi bilan moliyaviy qiymat ta'sirining in'ektsiya kuchi nolga tengmi?
10.5. "Moliyaviy variantlar" mini-ishi
Juma, 15:00. Vladislav Mamloev "IVNV" investitsiya firmasi ofisida o'zining qisqa suhbatini yakunladi. Hozirda pudratchi bilan firma hamkori Stanislav Burobin ishlamoqda. Vín firmalarning potentsial mijozlarini hisobga olgan holda mintaqa bo'ylab sayohat qildi va IVNV qo'shimcha yordami uchun o'z mablag'lariga sarmoya kiritishni targ'ib qildi. Tushgacha men Vladislavning kotiblariga telefon qildim va juma kunigacha faks orqali tavsiyalarimni yuborganimni aytdim. Shoinoning kotibi faksni olib keldi. Yangisi firmaning uchta mijozi uchun qog'oz narxida depozit bo'yicha tavsiyaga ega bo'lishi mumkin. Vladislav bu mijozlarga qo'ng'iroq qilib, ularni supurib tashlashni so'rashi mumkin.
Faks orqali yuborilgan matn: Vladislav Mamlev. IVNV. Meni hafta oxiri yalab yurishga majbur qilishdi. Men o'rtada qaytaman.
Mening tavsiyalarim: (1) oddiy aktsiyalar; (2) imtiyozli aksiyalar; (3) varrant bilan obligatsiyalar; (4) konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar; (5) qarz bo'yicha maslahat. Stas.
Vladislav mijozlarni chaqirish uchun eshitish vositasini biladi. Men takliflar mijozning investitsiya ehtiyojlariga javob bermaydi degan fikrga tushaman. Vín bilaman schafí dosê dermal z zíh trokh kíêntív. Ulardan oldin Stanislav tomonidan katlanmış qisqa hissa qo'shildi. Vín chitaê tsí dovidki:
"MTV" firmasi. Sizga bir vaqtning o'zida 8 million rubl kerak bo'ladi va chotiri qoyali etagida har biri 4 million. Uchta hududda jadal rivojlanayotgan qadoqlash kompaniyasi. Oddiy aksiyalar brokerlik idoralari orqali sotiladi. Firmalar aktsiyalari kam baholangan, ammo keyingi 18 oy ichida ko'tarilishi mumkin. Qaysi turdagi bo'lishidan qat'i nazar, qimmatli qog'ozlarni chiqarishga tayyor. Gari boshqaruvi. O'sib ulg'ayganingizda aniqroq bo'ling. Yangi mashinalar ta'minotni yaxshilashi mumkin. Yaqinda borgni 7 million rublga qaytardi. Borgivlar, kalta chiziqlilarning krimlari yo'q.
"Stroganovski Zavodi" firmasi. Sizga 15 million rubl kerak bo'ladi. Eski boshqaruv. Aktsiyalar arzon, ammo narxlarning oshishi kuzatiladi. Oldinga borayotgan taqdirning o'sishi va o'sishi uchun Vídminniy prognozi. Pozitsiyali mushuklarning kapitalga nisbati pastligi sababli, kompaniya Borgni etuklikka qadar sotib olishga harakat qiladi. Utrimuê katta dividendlar yig'lab, ortiqcha eng. Kerívnitstvo begonalarning bu ovoz berish huquqini nazorat qilishiga yo'l qo'ymoqchi emas. Santexnika uskunalarini tanlashdan asbob-uskunalar sotib olish uchun pennies kerak.
"Birodar Demidov" firmasi. Mebel ishlab chiqarishni kengaytirish uchun sizga 25 million rubl kerak bo'ladi. Kompaniya oilaviy korxona sifatida ish boshlagan bo‘lib, hozirda 1300 nafar xodimga ega bo‘lib, 45 million sotuv va o‘z aktsiyalarini brokerlik idoralari orqali sotadi. Yangi aktsiyadorlarni qidiring, lekin aktsiyalaringizni arzon sotishni xohlamang. To'g'ridan-to'g'ri pozitsiyali troxit 10 million rubldan ortiq. Samimiy boshqaruv. Garni o'sish istiqbollari. Omad. Investorlarning manfaatlarini saqlab qolish uchun aybdor. Bank kompaniyaga qisqa muddatli kredit berishga tayyor.
Bayonotlarni o'qib chiqib, Vladislav Stanislavning kotibidan ushbu kompaniyalar uchun hech qanday material qoldirmasligini so'radi. Javob: "Chetmasdan, lekin bugun qo'ng'iroq qilib, mijozga berilgan ma'lumotlar ishonchli ekanligini va u tomonidan buzib ko'rsatilganligini tasdiqlashni so'rash."
Vladislav obmirkuvav vaziyat. Shubhasiz, kelgusi kun uchun qaror qabul qilish mumkin. Va bu yil yana ikki yil, va agar siz bu haqda o'ylab ko'rsangiz, unda siz aniq taklifni ishlab chiqishingiz uchun bir soat kifoya qiladi: qanday qimmatli qog'ozlarni teri mijoziga, xususan, OKremoga tavsiya qilish kerak. Virísheno: ombori ko'proq bahsli takliflar va mijozlarga telefon orqali, ular aytganidek, bugun.
Oziqlanish (kichik guruhlarda ishlash uchun): Teri mijozi uchun eng yaxshi moliya profili qanday?
NAZORAT TESTLARI
1.Kapitalning tuzilishi - tse:
1) turli kapitallar o'rtasidagi yordam
2) aktivlar yig'indisiga borgoning go'shtini o'rnatish
3) spívvídshennya vartosti oddiy va biznesning imtiyozli aktsiyalari
2. Moliyaviy qiymat ta'siriga teng:
1) ijobiy boshlang
2) salbiyni boshlang
3) ham ijobiy, ham salbiy bo'lishi mumkin
4) qiymatni nolga qo'ying
3. Ho'l mushuklar bilan xavfsizlik koeffitsienti standartini belgilang:
1) ≥ 1,0
2) ≥ 0,1
3) ≥ 0,5
4. Agar pozitsion xarajatlar qiymati korxonaning energiya kapitali qiymatidan yuqori bo'lsa, moliyaviy qiymatning investitsiya kuchi:
1) o'sish
2) tushish
3) o'zgarishsiz qoldirilgan
5.Moliyaviy qiymat farqi - tse:
1) korxonaning ish haqi va lavozim kapitali o'rtasidagi farq
2) aktivlarning iqtisodiy rentabelligi va o'rtacha chakana stavka o'rtasidagi farq
3) chegirib tashlangan daromadlar va yozgi davrda qilingan xarajatlar o'rtasidagi farq
6. Korxonaning moliyaviy barqarorligi:
1) moliyaviy yordam va moliyaviy qo'llab-quvvatlash shaklida depozitga qo'yish
2) dzherel moliya pozitsiyasining narxini depozitga qo'yish
3) kapital qo'yilma shaklida depozit qo'yish
7. Kapitalning moliyaviy tarkibidagi energetika kapitalining bir qismini belgilash uchun quyidagi ko‘rsatkich beriladi:
1) moliya koeffitsienti
2) moliyaviy barqarorlik koeffitsienti
3) manevrlik koeffitsienti
4) avtonomiya koeffitsienti
8. Pozitsiya kapitali uchun bir necha yuzga xizmat qilish qobiliyatini baholash uchun:
1) bozor faolligi ko'rsatkichlari
2) tadbirkorlik faoliyati ko'rsatkichlari
3) moliyaviy faoliyat ko'rsatkichlari
Kapitalning tuzilishi - bu aylanma tezligining zaruriy qisqarishi, investitsiyalarning ko'payishi va kapital aylanmasining ko'payishi, natijada biznesdagi daromadlarning ko'payishiga olib keladi. Kapitalning optimal tuzilishi uning imkoniyatlarini maksimal darajada amalga oshirish imkonini beradi.
Sanoat korxonasi kapitalini strukturalashtirish sizga namuna sifatida kapitalni hisoblash va baholashni amalga oshirish va birinchi asrning samaradorligini tavsiflash imkonini beradi. Tadbirkorlik kapitalini tahlil qilish kapitalni muvaffaqiyatli qilish jarayonining eng muhim bosqichidir.
Siz kapitalni sanada balans moddalari sifatida tuzishingiz va likvidligingizni baholashingiz mumkin.
Buxgalteriya balansi asosiy va aylanma mablag'lar yoki rus terminologiyasiga ko'ra, asosiy va aylanma mablag'lar ko'rsatilgan biznesning aktivlari va majburiyatlari ro'yxati sifatida taqdim etiladi.
Asosiy kapital- ishlab chiqarish kapitalining bir qismi, arzimas muddatga o'xshab, ishlab chiqarishda g'olib bo'lib, uning ko'p qirraliligini bosqichma-bosqich tayyor mahsulotga o'tkazib, dunyo eskirgan. aylanma mablag'lar- mahsulot ijodiga o'tkaziladigan va bir doira cho'zilgan holda tiyin shaklida aylanadigan ishlab chiqarish kapitalining bir qismi.
Eski, eskirgan mablag'larni tanlash ishlab chiqarish kapitalining faol qismini sezilarli darajada kamaytiradi. Aynan shu soatda asosiy kapitalning bir qismi passiv o'sib bormoqda, o'sishning parchalari turli xil kapital uylar - budive, sporud nozik. Asosiy vositalarning yosh tarkibini tavsiflovchi past ko'rsatkichlar. Shunisi e'tiborga loyiqki, eski mulkni almashtirish muammosi ko'proq dolzarb bo'lib qoldi, eng muhim muammolar mashina va uskunalar, transmissiya inshootlari va transport vositalari bo'ldi.
Ishga kirishishdan oldin ishlab chiqarishni rivojlantirish uchun asos sifatida kapital tarkibini takomillashtirish bo'yicha yanada ilg'or vazifani qo'yish kerak. Kalıplar ortidagi strukturaning ombor zanjirlarini tasniflashda biz uchta asosiy komponentni ko'rishimiz mumkin: quvvat kapitali, joylashuvi va radiatsiya. Korxonalarning moliyaviy holatini yaxshilash (moliyaviy barqarorlik), potentsial investorlarning hurmatini ta'minlash uchun ijodiy tuzilmani optimallashtirish.
Bugungi kunda ijodiy tuzilmani optimallashtirish vazifasi korxona oldiga bir nechta muammolarni qo'yishdir. Nasampered, bu g'alaba qozongan yashash kapitallari (energetika kapitali) muammosi bo'lib, uning shakllanishi biz uchun shamollarning ta'minoti va amortizatsiyasidan kelib chiqadi.
Korxona kapitalining kapital fondi va aylanma kapitalini belgilovchi variantli tuzilishini ham ko’ramiz. Dunyo dunyosining zamonaviy ongida ular o'rtasidagi spivvídnennialarning belgilangan nisbatlari koshtív, dzherel í̈x moldingning kuchi va mavqeini safarbar etishni bildiruvchi ijodiy tuzilma shaklida yotadi.
Shuni ta'kidlash kerakki, tadbirkorlik kapitali subordinatsion xususiyatga ega bo'lib, u biznes balansining faol va passiv qismi kabi ko'rinadi. Kapitalni konvertatsiya qilishning faol qismini tahlil qilish birinchi va oxirgi o'zgarishlar haqida xulosa chiqarishga, kapitalning likvidligini aniqlashga, kapitalning o'zgarishi yoki ko'payishining real jarayonini tavsiflashga imkon beradi. Masalan, biznesning asosiy kapitali lageri biznesni keyingi investitsiyalar (kapital qo'yilmalar) to'g'risida qaror qabul qilish uchun asos bo'ladi, aylanma mablag'larni tahlil qilish mahsulot tannarxini pasaytirish zaxirasini ko'rsatishga imkon beradi. investitsiya jarayoniga qo'shish.
Lekin kapitalning faqat faol qismiga qarash aniq tahlil qilish imkonini bermaydi, balansning passiv qismida (passiv kapital) aks ettirilgan kapital tuzilishiga qarash kerak, go‘yo bu kon va hosil (moliyaviy kapital) to'lovini shakllantirish jarayoni edi.
Moliyaviy kapitalni ham katta guruhlarga bo'lish mumkin - kuch va ta'lim yoki pozitsion kapital (bo'lim 2-rasm).
Spivvídshenie mizh vlasnymi va pozikovymi koshta - biznes ishining eng muhim moliyaviy ko'rsatkichlaridan biri. Ushbu ko'rsatkichning ahamiyati turli xil daromadlar g'alaba qozongan taqdirda, hokimiyat yoki eng yaxshisi tomonidan tadbirkorlikning iqtisodiy siyosatini tanlash ta'sir qiladi, bu tadbirkorlikni kengaytirilgan kapitallashtirish jarayoni uchun ayniqsa muhimdir.
Umuman olganda, biznes kapitalining tuzilishini tavsiflovchi, diagrammada keltirilgan faol (funktsional operatsion) kapital va passiv (moliyaviy) kapital ikkita o'zaro bog'liq komponent ekanligini ta'minlash kerak (9.2-rasm).
Oskylki xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning asosiy tashkiliy-huquqiy shakli aktsiyadorlik shirkatlari bo'lib, biz uni shakllantirish tamoyillari bilan bir xil tarzda aktsiyadorlik kapitalining tuzilishini ko'rib chiqishimiz mumkin. Teri shirkatini muqaddaslashda ta'sischi aktsiyalar sonini, kiritilgan mutanosib badallarni olib qo'yadi, chunki yutuq tugatish chaqiruvlarini amalga oshirish soatini talab qilishi mumkin. Bundan buyon ustav kapitali okremih elementlardan - aktsiyalardan tashkil topgan va aytish mumkinki, u aktsiyadorlar uchun sheriklik devoriga o'xshaydi.
Vídpovídno Rossiya Federatsiyasining "Aksiyadorlik shirkatlari to'g'risida" gi qonuniga muvofiq, aktsiyadorlik kapitalini strukturalashtirishni amalga oshirishga ruxsat beriladi. 25% gacha imtiyozli aktsiyalarga, reshta - oddiy aktsiyalarga aylanishi mumkin.
Aktsiyadorlik kapitali shirkatning qimmatli qog'ozlarini sotish masalasini ayblab, muhim xususiyatga ega. To'lov bir tiyin sifatida va boshqa yo'llar bilan olinishi mumkin. Shu sababli, aktivlarning shakllanishi to'lov shaklida eskirgan. O'z kapitalining zaxirasini ko'rgandan so'ng, bozorni baholashni ham ishlab chiqish kerak. Va bu erda haqiqiy tuzilgan bozor bahosi keladi.
Asosiy aktivlarni qayta baholashda olib qo'yilgan aksiyalar va zaxiralarni joylashtirishdan qo'shimcha kapital va kapital daromadlari. Niní tsya skladova yaky zavzhdi vídbivaê realní dzherela vlasni koshti pridpri'mstv. Shunday qilib, qayta baholash bir xil koeffitsientlarning o'zgarishiga asoslanadi, ular real bozor ko'rsatkichlariga mos kelishi yoki mos kelmasligi mumkin.
Aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar xayoliy kapitaldir, badbo'y hidlar ishlab chiqarish jarayonining orqasida turgan real kapitalning o'zgaruvchanligini aks ettirish ehtimoli kamroq, lekin ishlab chiqarish jarayonining o'zi ishlamaydi. Aksiyadorlik jamiyati kapitalining ikki yuzta tabiati tadbirkorlikni rivojlantirishga katta miqdorda sarmoya kiritilishi mumkin. Masalan, qimmatli qog'ozlar bozoridagi aktsiyalarning bozor qiymatining pasayishi aktsiyadorlar (muassislar) hissalarining ko'payishi va investitsiyalardagi o'zgarishlarning kamayishi tufayli biznesning moliyaviy resurslarining ko'payishiga olib kelishi mumkin. . Ko'p qirrali va potentsialning yuqori darajasiga ega bo'lishi mumkin bo'lgan haqiqiy real kapital normal faoliyat ko'rsata olmasa, tadbirkorlik ongida bo'lishi mumkin. Bu holat 1998 yildagi moliyaviy inqirozdan keyin rivojlandi.
Organik hayot kapitalini himoya qilish kerak. Tekhníchna budova kapitalu ê vídshenie mízh mízh mízh zastosovuvanih zasobív vyrobnitstva i kílkístyu pratsí, nebhídnoy í̈kh zastosuvannya. Vartísna budova ê vídnoshnja vartosí zasobív virobnitstva (doimiy kapital - Z) vartosí ishchi kuchiga (o'zgaruvchan kapital - V). Organik hayotning o'sishi kapitalning texnik va variantli yoga o'zaro bog'liqligi ilmiy-texnika taraqqiyotining rivojlanishi bilan bog'liqligini ko'rsatadi. Bugun, ishchi kuchi ostida, tobto. o'zgarish kapitali - inson kapitali ko'rib chiqiladi va bu tuzilmadagi o'zgarishlar ilmiy-texnika taraqqiyotining rivojlanishi bilan ham ajralib turadi. Hozirgi vaqtda tashkil etilgan texnologiyalar yuqori malaka, sertifikat, ma'rifat, tobto talab qiladi. rasmiy ishchi kuchini rivojlanishning yangi bosqichiga olib chiqish.
9.2. Korxona kapitalining tuzilishi
Nomoddiy aktivlarni sotib olishda aktivlarning mavjudligi ham muhim rol o'ynaydi. "Nomoddiy" kapital moliyaviy hujjatlarda ko'rinmaydi, bahoga ega emas, lekin foyda olish va uni o'zingiz olib kelish jarayonida ishtirok etadi. Bu kapitalning katta qismi ishlab chiqarishni tashkil etishning asosi hisoblanadi. Yangisini olib kelish uchun: pídpriêmnitski (díloví) ideí; rozpodylu viroblennyh varyv (kanallar zbutu) uchun kanallar; biznes qo'ng'iroqlari; ishlab chiqarishning qo'shiq sirlaridan foydalanish (texnologiyalar, texnik echimlar, faqat dizayn sohasidagi echimlar); Volodinnya iqtisodiy va biznes xarakterli eksklyuziv ma'lumotlar. Qo'shiq onglari uchun hamma narsa ístotno vplyvaê hajmida ortiqcha va rivojlanish yuksalishi.
Nomoddiy aktivlar katta guruhlarga bo'linadi:
1) hokimiyat huquqi (koristuvannya er, tabiiy resurslar faqat);
2) intellektual kuch - rozumova amaliyotining natijasi, "nou-xau", mualliflik guvohnomalari, patentlar, litsenziyalar va boshqa g'oyalar;
3) yuridik shaxs tashkil etish bilan bog'liq tashkiliy va tijorat vitrati.
Hozirgi iqtisodiyotning asosiy sababi - moddiy va nomoddiy biznes aktivlari o'rtasidagi optimal muvozanatni izlash. Ushbu ikki omilning kombinatsiyasiga qarab, korxonaning barcha davlat faoliyati natijalari, uning raqobatbardoshligi va rentabelligi, mehnatni tashkil etish va innovatsion faoliyat yotadi. Vikoristannya astarli tijorat atirgullari, chunki ular ziyofatga yuqori daromad olish imkonini beradi va uzoqdan, kengaytirilgan ochilish imkoniyatini ta'minlaydi.
